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2019年投資美股:處于當下大環境中應該如何投資

2019年投資美股:處于當下大環境中應該如何投資是在怎么回事?都說股市是經濟的晴雨表,看看美股的十年長牛,背后依靠的是牛逼的經濟韌性。都說咱們大a股的這輪牛市是被需要的,而且目前我國的部分經濟數據在止跌回升,疊加中美貿易談判接近達成協議的因素,所以這輪行情其實還是有硬核邏輯基礎的 ?

近年來,經濟快速擴張中,高速增長的股票一直被炒得火爆。然而,隨著我們進入2019年,市場預測未來經濟將進入放緩期,投資者是應該繼續搭上“高增長股班車”,還是應該換乘“高息股班車”?

投資理論千萬條,適合自己第一條。從長期來看,投資收益率、股息回報率更高的股票對散戶投資者來說是一種更優的選擇,尤其處于當下大環境中,更應如此。

其中理由如下:

1. 派息股歷來表現優異

支持投資高派息股票的最大論據或許是派息的股票歷來表現優異。例如,智通財經APP發現,過去10年,標準普爾500指數派息大戶的表現遠遠超過了該指數的整體表現。

這個結果在理論上也說得通。一項研究調查顯示,從1930年到2015年,僅股息就占標普500總收益的43%。因此,一只不派息的股票需要通過大幅增長來彌補差額。雖然在一段時間內可能實現股票高增長,但經濟衰退和低增長時期即將到來,這將變得異常困難。事實上,另一項研究表明,自1928年以來,幾乎每五分之一的派息股(按收益率排序)的表現都優于非派息股。如果你在1972年1月內投資標普500中所有派息股,獲得的回報是投資非派息股的三倍。

2. 股息更適合低利率、低增長的環境

購買高收益派息股線下時機正好,因為在低利率、低增長的大環境中,派息股比起成長股表現更好,理由如下:1)派息股的估值通常很低,這意味較少出現樂觀預期,因此,在未來經濟增長放緩的前提下,該股股價下跌幅度更小;2)由于近期市場對利率迅速上升表示擔憂,相對于成長型股票,派息股的估值頗具吸引力(利率上升往往不利于高收益的實際資產股,對比起資本較少、增長迅速類型的股票,此類股票更依賴于杠桿); 3)高股息的股票往往能撐起自身股價,因為股票作為現金流動資產的內在價值更加明顯。

由于市場預測從今年開始GDP增長放緩,并引發潛在衰退,明年將繼而影響電視和網絡業,美聯儲已經表示不加息,在往后幾個季度里亦可能維持相同決策。因此,在可見的未來里,利率如果不下調的話,很可能保持不變。這對于高收益、高杠桿率的股票來說如同火中澆油。由于市場出于對利率考慮,這些股票已經倍受打擊。此外,經濟增長前景放緩可能會抑制對高增長股票樂觀的估值。

3. 派息意味著這是一個健康、于投資者有益的企業

不間斷地派發高股息,或許是企業能夠證明其運營活力和回報基本福利的最有力證據之一。這是因為,在持續一段時間內支付大筆現金(尤其是如果數額持續增長),需要企業基礎業務足夠強大,能產生相當大收益支付分紅,實現真正的自由現金流。

許多公司可以(也確實)篡改財務報表,給投資者畫餅充饑,聲稱能賺取巨大利潤,甚至擴大自由現金流,但投資者們看到的只是鏡中水月。在此類公司中以下情況尤其常見,“調整后”的財報結果與其按一般公認會計準則計算得出的數字大相徑庭。

然而,如果投資者們看到源源不斷的分紅,年復一年地流進他們口袋,甚至逐年增長的數字十分可觀,他們肯定意識到這是真正的現金盈余,從公司業務形成的利潤,而不是被用作維持其運作或競爭的資金。一筆可觀的分紅支出也表明,管理層關心的是如何回饋股東,并把他們當作企業的真正所有者對待。這些股東不僅有權分享自己的利潤,而且有權直接參與相當一部分決策。

4. 股息使管理層做好本分工作

當一家公司將收益的很大一部分用于分紅時,它就大大減少了再投資于企業的資本。結果導致兩個積極結果:1)鞭策管理層更為慎重地選擇有益于企業增長的投資項目,從而防止企業高估本身能力和財力,貿然跨領域收購,往往悲慘收場。從而鞭策他們擇優投資; 2)如果管理層確實希望投資和/或收購重大的新項目,就必須到市場上(債務和/或股票市場)獲得額外的資金,并接受市場提供的價格,從而為他們的行為和資本配置的記錄增加另一層責任。

5. 股息給投資者增加靈活性

投資者還通過派息股票創造穩定的收入流,增強了資金的靈活性,可以在新的投資機會出現時,將這些收入被重新配置其中。雖然投資者可以選擇出售股票來籌集資金,再投資到其他地方,股息收入相對于股票銷售的優勢在于股息通常是在按長期資本利得稅率征稅 (甚至有對應的稅收遞延,如MLPs),而拋售持有未滿一年的股票將導致按短期資本利得率扣取更高的稅費。

此外,想要以高價格出售股票還得受制于市場行情變化——這往往與股票背后業務的內在價值脫節——而美元價值不受市場影響。

6. 股息更容易估值

由于成長股通常具有較高的估值倍數(因為它們的預期增長率較高),本質上對它們的作出合理估值就十分困難。這是因為他們收益的變化率通常是變幻無常,因此,甚至只是在未來3 - 5年做到準確預測的增長率都是非常困難的——特別是對于普通散戶投資者——也考慮到給此類增長率造成顯著影響的通常是宏觀經濟力量和復雜的行業和/或技術力量。

另一方面,許多派息股尤其是高收益的實際資產類股,擁有更為簡單和穩定的商業模式,增長速度更慢、更穩定,通常不會隨著經濟和行業趨勢的變化而發生劇烈變化。因此,它們更容易估值,而且誤差幅度也小得多,有利于防止許多散戶陷入炒作和股價飆升的困境里,或者將大量的資金投入一只股票中,結果卻看到它再次崩盤。相反,支持派息股的投資者只需專注于選擇購買的股票,以獲得被動收入,而不受短期價格影響。

7. 派息股助你安穩入眠

最后,或許也是最重要的一點,派息股可以讓投資者晚上睡得更香。這是因為,在所有市場周期中,股息的穩定流動都有助于安撫投資者的情緒,而不為股價下跌所動。事實上,它甚至可以讓人們在市場低迷時看到一線希望——有機會用股息減少成本基礎。

此外,正如前面提到的,估值倍數較低、現金流更穩定的業務模式(包括高收益派息股)也能減輕價格災難性下跌,并使投資者相信,該企業將安然度過低迷時期。

投資提示

考慮到這些有利于收益導向型投資的因素,投資者應該如何著手構建自己的投資組合呢?

一個選擇是簡單地投資于更廣泛的高收益指數基金,如先鋒房地產ETF (VNQ.US)、ProShares標普500股利貴族ETF (NOBL.US),甚至是優先股指數ETF,如iShares安碩標普國際優先股ETF (IPFF.US)。然而,這意味著不考慮目前的價格、質量、前景或管理如何,一股腦地買入對應指數中的每一個房地產投資信托基金(REIT)。

而“新手玩家”可能會發現廣泛的多樣化基金投資十分管用,使用一種更為智能的方法分析每個REIT的定性和定量,從而挑選出最投機的產品,這會為你提供穩定的長期高回報。

責任編輯 :yt421
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